老孙翻跟头走了，好在冷静了9个月的乐视股民已经打消了轻生的念头 | 创智纪

品途解读：无论是150亿元入股乐视系，还是630亿元买下万达旗下的13个文旅项目和76家酒店，都暗藏着孙宏斌为融创描绘的美好未来。

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作者/柴佳音

编辑/尹天琦

“开往‘火葬场’的车停下来，一堆人争前恐后上车，都觉得自己能提前下车，于是他们把司机先挤下来了……”

3月14日，“白衣骑士”孙宏斌辞去乐视网董事长职务，一时间掀起轩然大波。

当晚，微博“老道消息”给出了孙宏斌可能离去的理由。老道消息微博称，证监会希望孙宏斌能进行实质性的重组，但是孙宏斌就想着乐视影业，“乐视目前就是一个电视，业务很简单，多卖电视，多拍电影。”所以贾跃亭质押冻结的股权证监会不放手。最终，耗时9个月的重组失败，一地鸡毛。

乐视重组：股民的“南柯梦”

“乐视目前就是一个电视”，然而，在老孙确立“家庭场景的互联网娱乐生态”的战略目标后，乐视电视（隶属于乐视致新），卖崩了。

乐视网2017年初发布的公告显示，乐视2017年大屏智能终端硬件的销售数量保700万，争800万台。不过，在2017年6月底乐视股东大会上，时任乐视网CEO的梁军透露，从2017年上半年开始乐视电视业绩负增长。

另据公开数据显示，2017年前三季度乐视电视的出货量仅为150万台。

此外，孙宏斌对乐视影业寄予厚望，掌控乐视网后就开始推动乐视影业装入乐视网，为此有了长达9个月的重组。

大文娱行业会为乐视集团带来收益毋庸置疑，但乐视影业真能担起如此重任？重组前的乐视财报可见，乐视影业的净利润与扣非净利润相差巨大。2014年非经常性损益达到-9.54亿元，2015年达-2.36亿元。

此外，2016年，乐视影业11部影片“片片过亿”，总票房收入为39.3亿元，民营影视企业排名第一。但是，距其期望的75亿元票房，完成率仅为50%。

2018年1月19日午间，乐视网发布了《第三届董事会第五十四次会议决议公告》，宣布乐视影业资产注入终止。

据经济观察网对股民老毛的采访，其对于复牌后即将到来的跌停潮感到愤怒却又无力，“说停牌就停牌，一停就是九个多月，最终一点问题都没有解决，完全不把中小股东的权益放在心上。”不过，老毛也庆幸的是，经过九个多月停牌期间的冷静，自己再没有了轻生的念头。

股民老毛在乐视重组终止后，身家从五千万缩水到不足百万（截图来源：经济观察网）

引援知乎网友的评价，“目前乐视这支队伍也还谈得上是一只军队，但是其他的竞争对手早就是身经百战的队伍了，这只演了那么久战争剧的军队，还有几分实力可就说不清了。毕竟在视频上有爱奇艺、腾讯、优酷这样的精锐，电视机上也有各个老牌劲旅，手机上更是华为小米蓝绿二厂魅族等群雄并起，就连锤子这个杂牌军现在也割据一方。没有了贾会计吹的牛皮，乐视好像什么都谈不上了。”

乐视复盘：股价的“过山车”

2018年1月24日，乐视网复牌。2月8日，乐视网在第12个跌停开板，当天成交41亿元，大涨5.39％。

2月14日，2017年最后一个交易日，乐视网开盘创出4.01元的历史新低后快速反弹，收盘大涨6.25％。

2月22日，2018年第一个交易日，乐视网强势涨停，次日又一度涨停。收盘大涨8.85％。

而后的五天（2月27日），乐视交出的成绩单让人心凉了半截。乐视网发布业绩快报显示，报告期内，公司实现营收为74.62亿元，较去年同期下降66.06%；营业利润为-157.59亿元，较去年同期下降4569.40%；归属于上市公司股东的净利润亏损约116亿元，较去年同期减少2192.53%。

何况，自2018年1月24日复牌后至此，乐视网累计换手率已达200％以上。

3月13日乐视网再次涨停，股价首度突破6元。至此，大批业内人士担忧：乐视网此前的一波波暴涨，难道只是死亡前的回光返照？这让260亿市值高位杀进的股民，情何以堪？

3月16日，乐视复牌，开盘即跌停，收盘报5.93%。盘面上超200多万手卖单封盘，全天成交1.40亿元。

3月19日，乐视网连续第二天跌停，截止当日午间，公司股价报5.34元，封单超130万手。

雪上加霜的是，14日孙宏斌辞职的消息发布后，网上传出乐视网会申请破产的传闻。16日乐视晚间公告称，近日有媒体报道称“乐视网恐申请破产重整”的消息。但这一消息的真实性存疑，并且乐视网未对这一消息进行回应。

但似乎可以肯定，乐视走到这步，已是凶多吉少。回顾孙宏斌一路走来，从一开始入主乐视时的壮志凌云，到乐视危机浮出水面，仍在业绩会上饱含热泪喊着不搞好乐视会抱憾终生。

直到最后，在网上回复网友说“做人有时要愿赌服输”时，仍不忘劝慰：我会尽力，希望不留遗憾。

大圣退位：最疼的还是“亲儿子”

当孙宏斌向乐视请辞的第二天（3月15日），融创的股价强劲上涨了5.298%。

从数据来看，过去一年里融创已经陆续向“乐视系”公司投资资金总计达到153.72亿元，借款达到17.9亿元，并以总计52.04亿元收购了乐视两处地产项目的部分股权。这些举措，无疑是希望救乐视于危亡。

而反观融创，十月起股价便一路走低，跌宕不止。最低点出现在12月20日，股价仅为27.5元。

知情人士表示，此前融创管理层就已多次要求孙宏斌尽快与乐视网“剥离”。融创2017年半年报的数据显示，在利润方面，融创投资乐视部分亏损了约15亿元。

终于，舍不得自己“亲儿子”被牵连至此的孙爸爸，选择了放手。

作为资深的地产玩家，孙宏斌自然可以在自己熟悉的领域呼风唤雨、运筹帷幄。但不得不承认的是，新型的互联网模式、疯狂的烧钱游戏，老孙并不擅长。因此，原以为砸点钱就可以皆大欢喜，却不料山雨欲来风满楼。

此外，关联交易可谓是这笔生意最大的“雷区”。2018年1月22日上午，乐视控股及非上市体系债务小组表示，经初步核算需要乐视控股等关联方承担还款的金额预计在60亿左右。

次日，孙宏斌表示，他对关联交易知情，“但错判之处在于，关联方欠上市公司的债务无法得到有效偿还。”

赔了钱，心里还是开心的

柳传志曾经对一个年轻人说：“我们都是能力强的人，我领导不了你。咱们好合好散，联想的分公司你随便挑一个，你自己去干。”小伙子拒绝了：“不必了柳总，我才26岁，我可以从头再干。”

这个小伙子就是孙宏斌。

一个人的未来，都藏在他走过的路里。出生贫苦，努力奔跑，白手起家，创业维艰。

而多年创业路，孙宏斌唯独对并购情有独钟，首要原因是可有效降低拿地成本。2018年3月13日，孙宏斌再出手，一口气买入海航系两家公司。而此前，无论是150亿元入股乐视系，还是630亿元买下万达旗下的13个文旅项目和76家酒店，都暗藏着孙宏斌为融创描绘的美好未来。

孙宏斌近年融资事件（制表：品途商业评论）

在2018年3月1日的“亚布力中国企业家论坛”上，孙宏斌对融创的新时代发起畅想：“美好生活就是你的基本生活需求满足之后，更高的追求和享受的东西，下一步就是文化旅游，还有文化娱乐，以及养老、休闲、教育。这些东西是下一步我们要投的，这就是消费升级——简而言之，住融创的房子，回家看个电视，电视上放我们提供的电影，到刚整合的万达城玩......”

孙宏斌的新时代畅想能否实现，乐视的下一个“接盘侠”又是谁，我们尚且不得而知。但总是相信，“敢叫日月换新天”的人，即便“愿赌服输”，也算得上是英雄。

这位A股罕见的美籍董事长曾说：“美国文化喜欢当英雄，中国文化喜欢看别人当英雄。如果别人失败了，看热闹也很开心。但我就觉得我们应该去帮助那些失败的企业家，我现在去帮助一些企业，即使他们做不成，我赔了钱，但心里还是开心的。”

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老孙也扛不住了，但宝二爷说他想接

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